JDG管特征 庫存累積螺紋鋼持續(xù)調整

    JDG管又稱為套接緊定式鍍鋅鋼導管，是電氣線路最新型保護用導管。JDG管外觀為銀白色，連接套管及其金屬附件采用螺釘緊定連接技術組成的電線管路，無需做跨接地，焊接和套絲，是明敷暗敷絕緣電線專用保護管路的最佳選擇。JDG管材較普通管材成本上有所增加，所以在施工中多局部多用于綜合布線、消防布線等施工。JDG管是取代PVC管和SC管等各類傳統(tǒng)電線導管的換代產品，是建筑電氣領域采用新材料、新技術的一項突破性革新。

    JDG管(套接緊定式鍍鋅鋼導管、電氣安裝用鋼性金屬平導管)是一種電氣線路最新型保護用導管，連接套管及其金屬附件采用螺釘緊定連接技術組成的電線管路，無需做跨接地，焊接和套絲，是明敷暗敷絕緣電線專用保護管路的最佳選擇。

    管是取代PVC管和SC管等各類傳統(tǒng)電線導管的換代產品，是建筑電氣領域采用新材料、新技術的一項突破性革新。JDG管采用鍍鋅鋼管和薄壁鋼管的跨接接地線,克服了普通金屬導管的施工復雜，施工損耗大的缺點，同時也解決了PVC管耐火性差、接地困難等問題。由于JDG管材較普通管材成本上有所增加，所以在施工中多局部多用于綜合布線、消防布線等施工。

    近兩周以來，鋼價沖高回落持續(xù)調整。我們認為，市場邏輯正在從供應端收縮轉向需求不佳。在邏輯切換過程中，若需求持續(xù)不佳，則鋼價延續(xù)調整走勢。

    自年初至今，供應端收縮是鋼市主導邏輯。但去產能任務和清除地條鋼在上半年就已基本完成，環(huán)保因素對鋼價的利空影響也已充分釋放。9月1日本鋼板材(000761,股吧)煉鐵廠新一號高爐發(fā)生火情，市場對鋼廠大規(guī)模檢修的預期很強，而事實上，鋼廠高爐開工率基本沒有變動，且本鋼板材煉鐵廠新一號高爐也在15日復產，鋼廠大規(guī)模檢修預期落空。

    雖然有取暖季限產、供應收縮預期，市場普遍推算鋼廠將減少3000萬噸左右的粗鋼，但是，推算結果可能不一樣。按照2+26城市的產能，以30%—50%的限產比例推算，從近期多地發(fā)布的執(zhí)行方案看，上述推算方法存在潛在的風險點：一是多地方案要求不影響民生，承擔供暖任務的鋼廠，限產力度不會大。而北方大多數(shù)鋼廠承擔供暖任務。二是到底是限產燒結還是高爐不確定。三是若空氣質量不錯，是否還會嚴格執(zhí)行30%—50%的限產。從目前各地公布的方案看，以上三點均沒有明確規(guī)定，需要地方政府在后期實際執(zhí)行中評估。因此，當前市場關注的焦點轉向對需求不佳的擔憂。

    首先，鋼材社會庫存持續(xù)累積。從7月初開始，螺紋鋼社會庫存持續(xù)攀升，從7月初的390萬噸攀升到9月15日的472萬噸。從鋼廠加上社會庫存口徑衡量，其實比去年同期低，因為鋼廠將庫存壓力推向貿易商一端。面對環(huán)比持續(xù)走高的庫存，一旦出貨情況不佳，貿易商心態(tài)容易恐慌。特別是9—10月傳統(tǒng)旺季來臨之后，需求釋放不及預期，庫存不僅沒有下降，反而每周增幅超過12萬噸。

    其次，環(huán)保對工地、制造業(yè)等下游需求也有沖擊。從各地出臺的取暖季限產文件來看，要求市區(qū)的土方作業(yè)停工。同時，今年持續(xù)的環(huán)保督察，對酸洗、涂鍍、標準件加工等下游需求行業(yè)也有一定的沖擊。

    最后，宏觀、出口數(shù)據(jù)超預期，9月底資金面趨緊。7—8月宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，各類主要指標仍呈現(xiàn)穩(wěn)步下行態(tài)勢，在宏觀看空觀點沉寂一段時間后，近期又開始活躍起來。

    綜上，在目前鋼廠高利潤情況下，供應端在限產政策實際執(zhí)行之前，不會有實質性收縮。如果需求不佳，社會庫存延續(xù)上升走勢，則鋼價預計維持目前的調整走勢。